大行評(píng)級(jí)｜美銀：重申泡泡瑪特“買入”評(píng)級(jí) 指其在市場(chǎng)波動(dòng)中具備較高確定性和防御性
格隆匯4月15日｜美銀發(fā)表報(bào)告，重申對(duì)泡泡瑪特“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)200港元，認(rèn)為關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)其影響有限，因公司具強(qiáng)大定價(jià)能力、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的防御能力、全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)移且供應(yīng)鏈多元化，以及全球化策略。在市場(chǎng)波動(dòng)中，該股具備較高確定性和防御性。
報(bào)告指，由于關(guān)稅按離岸價(jià)征收，加上泡泡瑪特于美國(guó)市場(chǎng)毛利率預(yù)計(jì)超過(guò)75%，該行估計(jì)約20%的零售價(jià)上漲可抵銷超過(guò)100%的關(guān)稅上漲幅度。近期美國(guó)市場(chǎng)玩具公仔價(jià)格已從16.99美元上調(diào)至18.99美元，顯示其定價(jià)能力。同時(shí)，日本IP產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)表明，宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，消費(fèi)者傾向購(gòu)買價(jià)格親民的“多巴胺消費(fèi)”產(chǎn)品以尋求情感慰藉。另外，報(bào)告指，泡泡瑪特已于2024年將10%的生產(chǎn)從中國(guó)轉(zhuǎn)移至越南，并計(jì)劃于2025年進(jìn)一步擴(kuò)展至東南亞和墨西哥。這一供應(yīng)鏈多元化策略降低關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)支持其全球擴(kuò)張。
